晚上好，一起看看本周发生了哪些大事吧～
希望我们的解读，能让你收获有用又易懂的理财知识，逐渐培养经济敏感度。
01 5178十周年，可以学到什么？
2015年6月12日，上证指数站上5178点，达到了上一轮牛市的顶点。但仅仅三个月，指数就跌到了2800点，不少个股腰斩甚至退市。
时至今日，这场「5178」股灾已经过去了十年。
我们先来回顾一下这场股灾的来龙去脉。
当时的宏观环境和现在有点类似。
2014年起，A股在降息降准等一系列利好政策推动下开始上涨，在金融股的带动下，指数一路狂飙，不到半年，就涨了70%。
2015年2月，股市开始了新一轮狂飙，也出现了「全民参与、人人赚钱」的盛况，那些胆子大、敢上杠杆的，甚至一周就能翻一倍。
直到2015年7月，盛况戛然而止。在利空的接连爆发下，恐慌情绪快速蔓延。
这对我们有什么影响？
如今再回头看，这场股灾其实教给了我们很多深刻的投资教训——
学会「反人性」投资。股市就像一面照妖镜，会放大人的欲望，越涨越买，越跌越卖，而欲望往往毁灭一切。也正因如此，在那场牛市中，赚到钱的人寥寥无几。所以，学会「反人性」，你就已经赢了大部分人。
控制风险，是投资的底线。股灾中，不少人本来赚了不少，却因为加杠杆、不满足、不止损，最后被套甚至爆仓。所以，不论行情多热，也要控制仓位、控制风险。「活着」比追求收益更重要。
「危机」是优质公司的「试金石」。风险往往伴随着机遇。市场的「低谷期」，正是「捡便宜」的好时候，比如过去十年，茅台、招行涨幅超3倍。优秀的基本面才是「穿越牛熊」的法宝。
02 白酒还要跌多久？
新消费赛道熙熙攘攘，泡泡玛特、蜜雪冰城轮番上热搜，而以白酒为代表的老消费，却在无人问津中跌跌不休。
最近，「白酒一哥」贵州茅台股价一个月跌了10%，跑输大盘。不只是茅台，整个白酒板块都在下行。
这意味着什么呢？
这波下跌，主要有两个推手：
第一个是政策打击。 5月中旬，中央明令公务接待不得上酒，白酒直接退出了一个重要消费场景。虽然这部分销量占比不大，但对市场信心却是沉重一击。
第二个，是价格松动。飞天茅台原箱跌破2000元，经销商利润线被击穿。再加上电商「618」大促，线上冲击线下，批发市场迅速转冷。
库存也在压顶——社会流通库存已达1.2亿瓶。货太多，卖不掉，自然就撑不住价格。
不少人说，白酒是周期行业，过去也经历过塑化剂、禁酒令，最后不也都挺过来了？
但这一次，真的有点不一样了。
从消费端看，年轻人真的不爱喝白酒了。他们更愿意把钱花在奶茶、宠物、潮玩上，甚至把盲盒当成「塑料茅台」收藏。
从供给端看，白酒的年产量从2016年高点几乎砍半。行业增长，更多靠提价和品牌溢价，而这背后，其实靠的是过去经济增长、居民收入上行带来的消费升级红利。
但现在，收入增速放缓、场景也在消失，白酒的支撑逻辑正在松动。
这有什么影响呢？
投资上看，行业收缩未必不能出牛股。比如海外烟草行业，在「禁烟令」后，靠高分红、强回购，几个烟草龙头反而走出慢牛。
图源：烟草巨头菲利普莫里斯近20年股价
现在白酒行业估值回落到17倍左右，还没到历史底部（2014年最低10倍左右），但慢慢接近了。
如果你真看好白酒行业的延续性（上千年酒文化）、高端白酒的品牌护城河，不妨慢慢定投，等一等，可能还能捡到更便宜的筹码。
03 100年前，他就知道我们焦虑
这周想跟你聊聊一个特别适合现在的老话题：我们为什么这么累？
早在1930年，英国经济学家凯恩斯就提过这个问题。那时候，世界正经历大萧条，大家都在担心未来是不是完蛋了：经济没法增长、生活水平会停滞、人类要躺平了。
凯恩斯没这么想。他写下，乐观地预测：一百年后，人类的生活水平会是当时的8倍，人类只要每天工作3小时、每周上5天班，就足够养活自己。（1929年，欧洲国家平均周工作时长50个小时，现在30个小时）
他说：「眼下的萧条，不是旧社会的风湿病，而是成长的烦恼。」
但这篇文章最打动人的地方，不是对未来的预测，而是他提醒我们：人类太习惯拼命了，反而不会好好生活。
比如他讲了一个故事：教授欠裁缝2000英镑，说「我明年还你4000，划算吧？」裁缝听了觉得自己赚到了，就没再催。
裁缝师离开后，学生问教授，裁缝师会拿到他的4000镑吗?
教授说，永远不会。他会一直满足于明年双倍的给付直到他死去的那天。你知道吗，为了100%的利润而多等一年，永远是值得的。
凯恩斯说，这位裁缝就是我们每一个人——习惯为了「未来更好的生活」去牺牲当下，把今天的鸡腿换成泡面，把生活挤到只剩投资计划。
这有什么影响呢？
省钱不等于「虐待」自己，投资也不等于无限延迟满足。
现在的每一天，同样宝贵。所以，不要只想着「等我有了XXX再开心」，理财真正的目标，是让你当下也能过得体面、舒心，有余力走向未来。
该省的省，但别委屈自己；能投的投，但别只投未来的幻影。人生这门账，不只算收益率，也要算幸福度。
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数据来源：且慢 2025.6.19
数据来源：东方财富Choice数据 2025.6.19
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